Moody´s observa la durabilidad de las reformas para que Bolivia suba otro escalón en su calificación

La calificadora pone bajo observación la evolución de las reservas líquidas, el déficit fiscal y el cumplimiento del programa acordado con el FMI, entre otros aspectos.

Moody´s mantiene una perspectiva positiva para Bolivia después de elevar su calificación soberana de Caa3 a Caa2, pero ahora centra su atención en la capacidad del país para mantener en el tiempo las medidas adoptadas para reducir el riesgo financiero. La calificadora considera que una nueva mejora dependerá, entre otros factores, de una mayor acumulación de reservas en dólares, una reducción sostenida del déficit fiscal y la continuidad de las reformas económicas.

“Lo que queremos ver es no solo implementar las reformas, sino que sean más duraderas”, señaló Dylan Walsh, vicepresidente asociado de Riesgo Soberano para las Américas de Moody´s Ratings, durante el webinar anual Inside LatAm Bolivia 2026.

Uno de los aspectos que Moody´s seguirá observando es la situación de las reservas internacionales, particularmente la disponibilidad de divisas que pueden utilizarse para atender las necesidades externas del país. La calificadora reconoce que hubo una mejora en este aspecto, pero considera que las reservas líquidas de Bolivia todavía son bajas en comparación con las de otros países.

El nuevo régimen cambiario también es parte de este escenario, Bolivia pasó de mantener un tipo de cambio prácticamente fijo a permitir una mayor flexibilidad en la cotización. Según la explicación de Moody´s, este cambio reduce la necesidad de que el Banco Central de Bolivia (BCB) utilice sus reservas para defender un determinado valor del dólar. La menor diferencia entre el tipo de cambio oficial y el paralelo también es considerada un elemento favorable.

Otro factor que estará bajo observación es la evolución de las cuentas fiscales. Moody´s destacó las medidas adoptadas por el Gobierno para reducir el déficit, entre ellas el retiro del subsidio al diésel y un menor uso de recursos del BCB para financiar al Estado. La calificadora considera que la trayectoria de las cuentas públicas será relevante para determinar si la mejora del perfil financiero de Bolivia puede mantenerse.

Moody´s también considera que la implementación del programa con el Fondo Monetario Internacional (FMI) como ancla de política respaldaría una calificación más alta que el Caa2.

El pasado 2 de octubre el directorio del FMI aprobó un programa de financiamiento por $us 1.900 millones, el país busca además recursos de otros organismos multilaterales. La calificadora considera que este respaldo externo contribuye a reducir los riesgos financieros que enfrenta el país.

¿Qué factores mejoraron la calificación de Moody´s?
La mejora de la calificación de Caa3 a Caa2 estuvo relacionada precisamente con una reducción de riesgos, especialmente con la menor posibilidad de que Bolivia enfrente dificultades para cumplir sus obligaciones externas.

Uno de los cambios destacados por Moody´s fue la operación de manejo de deuda que permitió reducir en casi 67% los pagos de bonos externos previstos en el corto plazo, que no implica una reducción de la deuda total de Bolivia, sino una distribución hacia plazos posteriores, lo que permitió reducir la presión inmediata de pagos.

A esto se sumó el regreso de Bolivia a los mercados internacionales con la colocación de bonos. En mayo, el país colocó un bono por alrededor de $us 1.000 millones, después de varios años sin realizar una operación de este tipo. Para Moody´s, recuperar el acceso a los mercados internacionales es un elemento favorable, aunque la colocación se realizó con una tasa de interés cercana al 10%.

Sin embargo, la calificadora enfatizó que el elevado nivel de endeudamiento de Bolivia es una de las razones que siguen limitando la calificación en Caa2. (El Deber)